2024注会财管章节习题，第三章：价值评估基础

注会《财管》第三章，涵盖时间价值计算、风险报酬衡量及债券股票估值，为后续章节奠定坚实计算基础。此章需深入学懂学通，确保知识融会贯通，为后续学习铺平道路。 

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第三章　价值评估基础

本章考情分析

本章属于后面很多章节的计算基础，资金时间价值计算、资本资产定价模型是后面章的计算基础。

客观题

考点一：基准利率的含义及特征

【例题·单选题】基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，在我国基准利率是指（　　）。

A.政府债券到期收益率

B.国家专业银行对其他金融机构规定的存贷款利率

C.商业银行之间进行资金拆借的利率

D.中国人民银行（央行）对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率

【答案】D

【解析】在我国，以中国人民银行（央行）对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率。

【例题·多选题】基准利率是指导性利率，以下表述中正确的有（　　）。

A.在我国以短期国债利率作为基准利率

B.基准利率与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性

C.基准利率所反映的市场信号能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上

D.基准利率必须是由市场供求关系决定

【答案】BCD

【解析】在我国，以中国人民银行（央行）对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率，选项A错误。

考点二：市场利率的影响因素

【例题·多选题】下列有关表述中不正确的有（　　）。

A.纯粹利率，是指无风险情况下资金市场的平均利率。

B.通货膨胀溢价，是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率。

C.违约风险溢价，是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿。

D.流动性风险溢价，是指债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿，因此也被称为“市场利率风险溢价”。

【答案】ACD

【解析】纯粹利率，也称真实无风险利率，是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率，A表述不正确；流动性风险溢价，是指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿；违约风险补偿是指债券因存在发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿；期限风险溢价，是指债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿，因此也被称为“市场利率风险溢价”，所以CD表述不正确。

考点三：利率期限结构的相关理论

利率期限结构是指某一时点不同期限债券的到期收益率与期限之间的关系，反映的是长期利率和短期利率的关系。

（二）利率期限结构的相关理论

1.无偏预期理论（纯粹预期理论，简称预期理论）

2.市场分割理论

3.流动性溢价理论

【例题·单选题】若1年期即期利率5%，市场预测1年后1年期预期利率6%，那么按照无偏预期理论，2年期即期利率为（　　）

A.5%

B.5.5%

C.6%

D.6.5%

【答案】B

【解析】2年期即期利单=-1=5.50%

【例题·多选题】按照市场分割理论对收益率曲线的解释，下列表述正确的有（　　）

A.短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平，表现为下斜收益率曲线

B.短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平，表现为上斜收益率曲线

C.各个期限市场的均衡利率水平持平，则表现为水平收益率曲线

D.中期债券市场的均衡利率水平最低，则表现为峰型收益率曲线

【答案】ABC

【解析】按照市场分割理论对收益率曲线的解释，中期债券市场的均衡利率水平最高，则表现为峰型收益率曲线。

【例题·单选题】下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（　　）。（2017年）

A.不同到期期限的债券无法相互替代

B.长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值

C.到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求

D.长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和

【答案】B

【解析】选项A、C属于市场分割理论的观点；选项D属于流动性溢价理论的观点。

【例题·单选题】认为债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好是基于（　　）。

A.预期理论

B.分割市场理论

C.流动性溢价理论

D.期限优先理论

【答案】A

【解析】分割市场理论认为不同到期期限的债券根本无法相互替代；流动性溢价理论认为不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品；期限优先理论认为投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好。

【例题·多选题】按照流动性溢价理论，上斜收益率曲线解释正确的有（　　）

A.市场预期未来短期利率可能上升

B.市场预期未来短期利率可能不变

C.市场预期未来短期利率可能下降

D.市场预期未来短期利率先上升后下降

【答案】ABC

【解析】按照流动性溢价理论上斜收益率曲线表明市场预期未来短期利率既可能上升、也可能不变。如果下降的幅度较小低于流动性风险溢价，也有可能表现为上斜收益率曲线。

下斜收益率曲线：市场预期未来短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期的更大。

水平收益率曲线：市场预期未来短期利率将会下降，且下降幅度等于流动性溢价。

峰型收益率曲线：市场预期较近一段时期短期利率可能上升、也可能不变，而在较远的将来，市场预期短期利率会下降，下降幅度比无偏预期的更大。

考点链接

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