第八章 资本结构，2024注会财管章节习题

注会《财管》第八章的考试题型客观题、主观题都有可能性，主观题的考点主要是杠杆系数确定、资本结构决策方法。本章与2023年教材相比主要是修改了无税MM理论和有税MM理论的相关公式的代码，对两种模式差异的比较进行了调整。 

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 第八章  资本结构

【单选1】无税MM理论和有税MM理论都认为，随着财务杠杆的提高，(  )不变。

A.股权资本成本

B.加权平均资本成本

C.债务资本成本

D.企业价值

【答案】 C

【解析】无税MM理论和有税MM理论都认为，权益资本成本会随着财务杠杆的提高而增加。选项A 错误。无税MM理论认为，无论企业是否有负债，企业价值不变，加权平均资本成本也保持不变。有税MM理论认为，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，加权平均资本成本将会下降。选项B、D错误。两种理论都认为，债务资本成本不会随债务比重增加而变化。选项C 正确。

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【单选2】

某公司2023年只生产A 产品，销售单价为40元，单位变动成本为20元，年固定经营成本总额为15万元，

年销售量为1万件，本年利息费用为1万元，则该公司 2024年的财务杠杆系数为(  )。

A.1.25

B.3

C.2.5

D.2

【答案】A

【解析】息税前利润=1×(40-20)-15=5(万元),财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息费用)=5/(5-1) =1.25。

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【多选1】下列关于代理理论的相关表述中，错误的有(  )。

A.企业面临财务困境时，股东拒绝投资净现值为正的项目会产生投资不足的问题

B.在企业遭遇财务困境时，投资了净现值为负的投资项目会产生过度投资的问题

C.资产替代问题是通过投资不足问题实现把债权人的财富转移到股东手中的现象

D.只有投资不足问题会产生债务的代理成本，过度投资问题会产生债务的代理收益

【答案】CD

【解析】通过高风险项目的过度投资实现把债权人的财富转移到股东手中的现象被称为“资产替代问题”。所以选项C 错误。债务的代理成本既可以表现为因过度投资使经理和股东受益而发生债权人价值向股东的转移，也可以表现为因投资不足问题而发生股东为避免价值损失而放弃给债权人带来的价值增值。所以选项D 错误。

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【多选2】甲企业因扩大财务规模需要筹集长期资本，有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算，发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为50万元，发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为80万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策，下列说法中，正确的有(  )

A.当预期的息税前利润为100万元时，甲企业 应当选择发行长期债券

B.当预期的息税前利润为70万元时，甲企业 应当选择发行普通股

C.当预期的息税前利润为90万元时，甲企业 可以选择发行长期债券或发行优先股

D.当预期的息税前利润为40万元时，甲企业 应当选择发行普通股

【答案】AD

【解析】发行普通股的每股收益线的斜率低，发行优先股和发行债券的每股收益线的斜率相同，由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点(80万元)高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点(50万元), 可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上方，即本题按每股收益判断债券筹资始终优于优先股筹资。因此当预期的息税前利润高于50万元时，甲企业 应当选择发行长期债券；当预期的息税前利润低于50万元时，甲企业 应当选择发行普通股。

考点链接

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