2024 年中级会计财务管理第一批次考试题（考生回忆版）

2024年中级会计师《财务管理》首批次考试圆满结束，财科依据考生回忆与反馈，整理了该科目首批次考试的 考题及答案。本次考试注重理论与实践结合，难度适中，覆盖大纲主要章节，特别强调了成本控制与风险管理。建议后续考生加强综合练习，关注新政策与技术趋势，并注重时间管理。

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一、单项选择题（本类题共 20 小题 ，每小题 1.5 分 ，共 30 分。每小题备选答案中 ，只有 一个符合题意的正确答案。错选、不选均不得分。）

1.某债券名义利率为 6.5% ，若通货膨胀率为 2.5% ，则该债券的实际利率为（       ）。

A.6.34%     B.3.90%      C.3.76%      D.4.28%

【财科答案】 B

【财科解析】实际利率 =（ 1+名义利率）/（ 1+通货膨胀率） -1 =（ 1+6.5%）/（ 1+2.5%） -1 =3.90%。

【知识点】利率的计算（第二章）

2.企业编制预算时，在分析业务量和预算项目之间数量依存关系的基础上，分别确定不用业 务量及其相应预算项目所消耗的资源 ，该预算编制方法是（       ）。

A.零基预算法

B.滚动预算法

C.增量预算法    D.弹性预算法    【财科答案】 D

【财科解析】弹性预算法又称动态预算法，是指企业在分析业务量与预算项目之间数量依存 关系的基础上 ，分别确定不同业务量及其相应预算项目所消耗资源的预算编制方法。

【知识点】预算的编制方法（第三章）

3.某企业有一笔长期借款即将到期，企业虽然有足够的偿还能力，但为了保持现有的资本结 构 ，决定举借新债偿还旧债 ，筹资的动机是（       ）。

A.创力性筹资动机 B.调整性筹资动机 C.支付性筹资动机 D.扩张性筹资动机

【财科答案】 B

【财科解析】调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。企业产生调整 性筹资动机的具体原因大致有二：一是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应。二是偿还到 期债务，债务结构内部调整。一些债务即将到期，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持

现有的资本结构 ，可以举借新债以偿还旧债。 【知识点】企业筹资的动机（第四章）

4.下列财务指标中 ，不能用于衡量企业盈利能力的是（       ）。

A.营利净利率

B.营利毛利率

C.股利发放率

D.净资产收益率

【财科答案】 C

【财科解析】反映企业盈利能力的指标主要有营业毛利率、营业净利率、总资产净利率和净 资产收益率。

【知识点】盈利能力分析（第十章）

5.下列选项中 ，与放弃现金折扣产生的信用成本率无关的是（       ）。

B.付款期的长短

C.赊销金额的大小

D.折扣百分比的大小 【财科答案】 C

【财科解析】放弃现金折扣的信用成本率＝ 1 -折折扣(扣 %)% ×  付款期360- 折(天)扣期  ，根据公式可

知，放弃现金折扣的信用成本率受折扣百分比、折扣期、付款期的影响，不受赊购金额大小 的影响。

【知识点】商业信用（第七章）

6.某企业 7 月初的原材料存量为 50 吨，预计 7 月份和 8 月份的生产需用量分别为 500 吨和 600 吨 ，各月末原材料存量为下个月预计生产需用量的 10% ，该企业 7 月份原材料的预计 采购量为（       ） 吨。

A.450

B.490

C.510

D.560

【财科答案】 C

【财科解析】 7 月份原材料预计采购量 =500+600 × 10%-50 =510（吨）。 【知识点】经营预算的编制（第三章）

7.某企业取得银行贷款时，将其持有的其他公司债券作为货款担保移交给银行，银行货款类 型是（       ）。

A.质押贷款 B.信用贷款 C.保证贷款 D.抵押贷款

【财科答案】A

【财科解析】质押是指债务人或第三方将其动产或财产权利移交给债权人占有，将该动产或 财产权利作为债权的担保。本题将债券移交给银行，故将其动产或财产权利移交给债权人占 有 ，属于质押贷款。

【知识点】银行借款（第四章）

8.某公司溢价发行固定股息率优先股，假设不存在筹资费用，股息按年支付且不可税前抵扣， 关于该优先股按照一般模式计算的资本成本率与票面股息率的大小 ， 下列表述正确的是   (       )  。

A.资本成本率大于票面股息率 B.资本成本率小于票面股息率 C.无法比较二者的大小

D.资本成本率等于票面股息率 【财科答案】 B

【财科解析】优先股资本成本 =D/[P ×（ 1-f）] ， 由于不存在筹资费用 ，所以优先股资本成 本 =D/P =面值×票面股息率/发行价格 ，而溢价发行 ，发行价格大于面值 ，所以优先股资本 成本小于票面股息率。

【知识点】个别资本成本的计算（第五章）

9.某企业在成本性态分析中，由于缺乏历史成本数据，利用投入成本与产出数量之间的规律

性联系进行混合成本分解 ，这种混合成本分解的方法是（       ）。

A.账户分析法 B.回归直线法 C.工业工程法 D.合同确认法

【财科答案】 C

【财科解析】工业工程法通常适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解，可 以在没有历史成本数据的情况下使用。

【知识点】混合成本（第二章）

10.在进行本量利分析时 ，假定其他因素不变 ，下列各项中 ，会引起盈亏平衡点业务量降低 的是（       ）。

A.提高单位边际贡献 B.提高单位变动成本 C.提高销售量

D.提高固定成本总额 【财科答案】A

【财科解析】盈亏平衡点业务量 =固定成本/（单价-单位变动成本） ，提高单位边际贡献， 则分母提高 ，盈亏平衡点业务量降低；提高单位变动成本 ，单价-单位变动成本降低 ，盈亏 平衡点业务量提高；提高销售量不影响盈亏平衡点业务量；提高固定成本总额，盈亏平衡点 业务量提高。

【知识点】盈亏平衡分析（第八章）

11.下列企业类型中 ，一般不适合使用作业成本法的是（       ）。

B.产品、客户和生产过程多样化程度较低

C.间接或辅助资源费用占比较大 D.同一生产线生产多种产品

【财科答案】 B

【财科解析】作业成本法一般适用于具备以下特征的企业：作业类型较多且作业链较长；同 一生产线生产多种产品；企业规模较大且管理层对产品成本准确性要求较高；产品、客户和 生产过程多样化程度较高； 间接或辅助资源费用所占比重较大等。

【知识点】作业成本（第八章）

12.某公司的流动资产总额为 46 亿元，其中货币资金 18 亿元，应收账款 18.8 亿元，存货 4 亿元 ，流动负债总额为 23 亿元 ，该公司的速动比率为（       ）。

A.0.78

B.2

C.1.18

D.1.6

【财科答案】 D

【财科解析】速动比率 =速动资产/流动负债 =（ 18+18.8）/23 =1.6。 【知识点】偿债能力分析（第十章）

13.下列各项中 ，属于混合筹资方式的是（       ）。

A.利用商业信用

B.留存收益筹资

C.发行可转换债券

【财科答案】 C

【财科解析】发行可转换债券兼有股权筹资和债务筹资性质，是一种混合筹资方式。利用商 业信用和租赁筹资属于债务筹资方案。 留存收益筹资属于股权筹资方案。

【知识点】企业筹资方式（第四章）

14.某产品计划产销量为 1000 件 ，消费税税率为 5% ， 固定成本总额为 10000 元 ，单位变    动成本为 9 元/件，若目标利润总额为 95000 元，则运用目标利润法测算的产品价格为（       ）。

A.104 元/件

B.115 元/件

C.100 元/件

D.120 元/件

【财科答案】 D

【财科解析】 运用目标利润法测算的产品价格 = （ 10000+1000 × 9+95000） /[1000 × （1-5%）] =120（元/件）。

【知识点】销售定价管理（第九章）

15.采用现值指数法进行投资方案可行性分析时 ，下列正确的是（       ）。

A.现值指数是一个相对数指标 ，可反映投资效率

B.现值指数能够反映投资方案的实际的收益率水平

C.现值指数指的是原始投资额现值与未来现金净流量之比

D.现值指数大于 0 意味着投资方案可行 【财科答案】A

【财科解析】内含收益率是投资方案的实际可能达到的投资收益率。现值指数是投资项目的

未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。若现值指数大于或等于 1，方案可行，说明方 案实施后的投资收益率高于或等于必要收益率；若现值指数小于 1，方案不可行，说明方案 实施后的投资收益率低于必要收益率。

【知识点】现值指数（第六章）

16.某公司本年净利润为 2800 万元 ，预计下一年投资所需资金为 3000 万元 ，公司目标资 本结构要求投资所需资金中权益资本占 60%。根据剩余股利政策 ，本年可发放的现金股利

为（       ）。 A.1320 万元  B.1000 万元  C.1200 万元  D.1120 万元

【财科答案】 B

【财科解析】本年可发放的现金股利 =2800-3000 ×60% =1000（万元）。 【知识点】股利政策与企业价值（第九章）

17.下列行为中 ，一般不构成公司大股东侵害中小股东利益的是（       ）。

A.大股东要求公司将借入资金用于风险更高的项目

B.大股东发布虚假信息操纵公司股价

C.大股东以不合理的高价向公司出售资产

D.大股东要求公司向其委派的高管支付不合理高薪 【财科答案】A

【财科解析】大股东侵害中小股东利益的主要形式包括：（ 1）利用关联交易转移上市公司  的资产。（2）非法占用上市公司巨额资金，或以上市公司的名义进行担保和恶意筹资。（3）

【知识点】财务管理目标与利益冲突（第一章）

18.某产品预算产量为 9000 件 ，标准工时为 1.5 小时/件 ， 固定制造费用标准分配率为 10  元/小时。实际产量为 8500 件 ，实际工时为 1.2 小时/件 ，实际发生固定制造费用 122400  元 ，根据标准成本法下的固定制造费用三差异分析法 ， 固定制造费用产量差异为（       ）。 A.7500 元

B.-25500 元

C.-5100 元

D.33000 元

【财科答案】 D

【财科解析】固定制造费用产量差异 =（预算产量下标准工时-实际产量下实际工时）×标准 分配率 =（ 9000 × 1.5-8500 × 1.2） × 10 =33000（元）。

【知识点】成本差异的计算及分析（第八章）

19.某公司有甲乙丙丁四个现金持有方案，现金持有量分别为 30000 元、35000 元、168000 元和 240000 元，短缺成本分别为 40000 元、16000 元、12000 元和 0 元，各方案的机会 成本均为现金持有量的 10%，管理成本均为 12000 元，若采用成本分析模型确定最佳现金 持有量公司应选择的方案（       ）。

A.丙方案 B.丁方案 C.乙方案 D.甲方案

【财科解析】 甲方案现金持有总成本 =30000× 10% +40000+12000 =55000（元） 乙方案现金持有总成本 =35000× 10% +16000+12000 =31500（元）

丙方案现金持有总成本 =168000× 10% +12000+12000 =40800（元） 丁方案现金持有总成本 =240000× 10% +0+12000 =36000（元）

乙方案现金持有总成本最低 ，应选择乙方案 ，选项 C 正确。 【知识点】 目标现金余额的确定（第七章）

20.根据销售百分比法 ，计算预测期外部融资需求时需要扣除利润留存额 ，该利润留存额的 计算公式为（       ）。

A.销售变动额 ×基期销售净利率×基期利润留存率

B.预测期销售额 ×预测期销售净利率 ×预测期利润留存率 C.销售变动额×预测期销售净利率 ×预测期利润留存率

D.基期销售额×基期销售净利率 ×基期利润留存率 【财科答案】 B

【财科解析】利润留存额 =预测期销售额 ×预测期销售净利率 ×预测期利润留存率。 【财科解析】

【知识点】销售百分比法（第五章）

二、多项选择题（本类题共 10 小题 ，每小题 2 分 ，共 20 分。每小题备选答案中 ，有两个  或两个以上符合题意的正确答案。请至少选择两个答案，全部选对得满分，少选得相应分值， 多选、错选、不选均不得分。）

1.根据成本性态 ，下列各项中 ，一般属于企业约束性固定成本的有（       ）。

A.广告费

【财科答案】 BC

【财科解析】约束性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动不能改变其数额的固定成本。 例如：房屋租金、固定的设备折旧、管理人员的基本工资、车辆交强险等。选项 B 和选项 C

正确。选项 A 和选项 D 属于酌量性固定成本。 【知识点】 固定成本（第二章）

2.金融市场包括货币市场和资本市场 ，下列各项中属于资本市场中的有（       ）。

A.大额定期存单市场

B.股票市场

C.银行间同业拆借市场

D.融资租赁市场  【财科答案】 BD

【财科解析】资本市场又称长期金融市场 ，是指以期限在 1 年以上的金融工具为媒介 ，进 行长期资金交易活动的市场，包括股票市场、债券市场、期货市场和融资租赁市场等。选项 B 和选项 D 正确。选项 A 大额定期存单市场和选项 C 银行间同业拆借市场属于货币市场。 【知识点】金融环境（第一章）

3.关于股票分割下列表述错误的有（       ）。

A.会引起发行在外的股票总数变化

B.会引起每股股票面值变化

C.会引起股东权益总额变化

【财科解析】股票分割，又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割一般只  会增加发行在外的股票总数，但不会对公司的资本结构产生任何影响。每股股票面值会降低， 股东权益内部结构无变化。

【知识点】股票分割与股票回购（第九章）

4.关于证券投资基金的特点 ，下列表述正确的有（       ）。

A.集合理财实现专业化管理

B.通过组合投资实现分散风险目的 C.投资者利益共享且风险共担

D.基金托管人负责基金投资工作 【财科答案】ABC

【财科解析】证券投资基金的特点：（ 1）集合理财实现专业化管理；（ 2）通过组合投资  实现分散风险的目的；（3）投资者利益共享且风险共担；（4）权力隔离的运作机制；（5）

严格的监管制度。证券投资基金是由基金管理人进行专业化投资决策。 【知识点】基金投资（第六章）

5.下列各项不会提高公司流动比率的有（       ）。

A.公司用银行存款购置新生产线

B.公司收到客户上期所欠货款

C.公司向供应商预付原材料采购款 D.公司从商业银行取得长期借款

【财科答案】ABC

【知识点】偿债能力分析（第十章）

6.关于变动成本和固定成本 ，下列正确的有（       ）。

A.在相关范围内 ，单位变动成本随业务量增减呈正比例变动 B.在相关范围内 ， 固定成本总额随业务量增减呈反方向变动 C.在相关范围内 ，单位固定成本随业务量增减呈反方向变动 D.在相关范围内 ，变动成本总额随业务量增减呈正比例变动

【财科答案】 CD

【财科解析】固定成本的基本特征是：固定成本总额不因业务量的变动而变动，但单位固定 成本(单位业务量负担的固定成本)会与业务量的增减呈反向变动。变动成本的基本特征是： 变动成本总额因业务量的变动而呈正比例变动，但单位变动成本（单位业务量负担的变动成 本）不变。

【知识点】变动成本、 固定成本（第二章）

7.下列各项预算中 ，需要预计现金支出的有（       ）。

A.销售预算

B.生产预算

C.直接材料预算   D.制造费用预算   【财科答案】 CD

【知识点】经营预算的编制（第三章）

8.在使用因素分析法预测资金需要量时 ，需要考虑的因素有（       ）。

A.最低收入期资金占用量 B.基期资金平均占用额

C.不合理资金占用额

D.最高收入期资金占用量 【财科答案】 BC

【财科解析】因素分析法下资金需要量 =（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（ 1 +

预测期销售增长率） ÷（ 1+预测期资金周转速度增长率） ，选项 B、 C 正确。 【知识点】 因素分析法（第五章）

9.甲证券的预期收益率为 12% ，收益率的标准差为 10% ，乙证券的预期收益率为 20% ，收  益率的标准差为 15%，甲、乙证券收益率相关系数为 0.2，关于甲、乙证券组成的投资组合， 下列表述正确的有（       ）。

A.组合的预期收益率不高于 20%

B.组合预期收益率标准差可能为 0

C.组合的预期收益率不低于 12%

D.组合预期收益率标准差不超过 15% 【财科答案】ACD

【财科解析】证券资产组合的预期收益率是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均 数,因此组合的预期收益率最低为 12% ，最高为 20%。选项 A、C 正确。本题相关系数为0.2，那么-1＜相关系数 0.2＜1,则会有 0 < σP＜（w1σ 1 +w2σ2 ） ，因此选项 B 错误，选项 D 正确。

【知识点】证券资产组合的收益与风险（第二章）

10.下列筹资方式中 ，一般属于间接筹资方式的有（       ）。

A.杠杆租赁

B.发行永续债 C.发行优先股 D.银行借款

【财科答案】AD

【财科解析】间接筹资，是企业通过银行等金融机构以信贷关系间接从社会取得资金，包括 银行借款、租赁等。选项 A、 D 正确。

【知识点】企业筹资的分类（第四章）

三、判断题（本类题共 10 小题 ，每小题 1 分 ，共 10 分。请判断每小题的表述是否正确。 每小题答题正确的得 1 分 ，错答、不答均不得分 ，也不扣分。）

1.若其他条件保持不变 ，企业的存货周转率越高 ，现金周转期越长。  (       )

【财科答案】 ×

【财科解析】现金周转期 =存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，存货周转率越高， 存货周转期越小 ，则现金周转期越小。

【知识点】现金收支日常管理（第七章）

2.一般而言，企业所有者权益增长率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展 的能力越强。  (       )

【财科答案】 √

【财科解析】所有者权益增长率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率，反  映企业当年资本的积累能力。所有者权益增长率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、 持续发展的能力越强。

【知识点】发展能力分析（第十章）

3.企业以相关利益者最大化作为财务管理目标时，就不应当再强调股东的首要地位。 (       )

【财科答案】 ×

【财科解析】相关者利益最大化目标的具体内容包括强调股东的首要地位，并强调企业与股 东之间的协调关系。

【知识点】企业财务管理目标理论（第一章）

4.某债券在年名义利率固定的情况下 ，一年内计息次数越多 ，该债券的年实际利率就越高。 (       )

【财科答案】 √

【财科解析】在一年多次计息时 ，实际利率高于名义利率 ，并且在名义利率相同的情况下， 一年计息次数越多 ，实际利率越大。

【知识点】利率的计算（第二章）

5.某企业购买其他公司发行的股票以获取的投资收益 ，该投资属于直接投资。  (       ) 【财科答案】 ×

【财科解析】间接投资，是指将资金投放于股票、债券等资产上的企业投资。某企业购买其

他公司发行的股票属于间接投资。

【知识点】企业投资的分类（第六章）

6.在企业全面预算体系中，生产预算是在销售预算的基础上编制的，同时也是直接材料预算 编制的基础。  (       )

【财科解析】生产预算是为规划预算期生产规模而编制的一种经营预算，它是在销售预算的 基础上编制的 ，并可以作为编制直接材料预算和产品成本预算的依据。

【知识点】经营预算的编制（第三章）

7.在本量利分析的利润敏感性分析，在利润为正的情况下，销售量变化对利润的影响程度大 于固定成本变动对利润的影响程度。  (       )

【财科答案】 √

【财科解析】在利润为正的情况下，对利润影响程度的排序为单价、单位变动成本、销售量、 固定成本。

【知识点】敏感性分析（第八章）

8.对于附有补偿性余额条件的短期借款，不考虑其他，银行要求的补偿性余额越高，短期借 款的实际利率越高。  (       )

【财科答案】 √

【财科解析】补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比 例（通常为 10% ~20%） 计算的最低存款余额。对借款企业来说 ，补偿性余额则提高了借

款的实际利率 ，加重了企业负担。补偿性余额越高 ，短期借款的实际利率越高。 【知识点】短期借款（第七章）

9.企业在进行追加筹资决策时，一般基于目标价值权数计算边际资本成本，作为追加筹资的 决策依据。  (       )

【财科答案】 √

【财科解析】边际资本成本是企业追加筹资的成本。筹资方案组合时，边际资本成本的权数 采用目标价值权数。

10.内含收益率指标能够反映投资方案的获利水平，可用于独立投资方案的比较决策。(       )

【财科答案】 √

【财科解析】对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值或者期限不同，可 以通过计算各方案的内含收益率 ，反映各独立投资方案的获利水平。

【知识点】 内含收益率（第六章）

四、计算分析题（本类题共 3 小题 ，共 15 分。凡要求计算的 ，可不列出计算过程；计算结 果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位 小数。凡要求解释、分析、说明理由的 ，必须有相应的文字阐述。）

1.甲公司生产一批商品 ，单价为 100 元/件 ，单位变动成本 60 元/件 ， 目前采用现销政策， 年销量 50000 件 ，为扩大销售量 ，改编信用政策 ，信用条件为 2/10 ， 1/20 ， N/30 ，预计 有 50%客户（按 30 天信用期所能实现的销量计算 ，下同）在第 10 天付款 ，30%客户在第 20 天付款，其余客户在第 30 天付款。若采用信用，销售量提高 20%，收账费用增加 10000 元。若所有投资风险最低收益 10% ，一年按 360 天计算。

要求：

计算利用信用政策增加的：

①边际贡献。

②现金折扣成本。

③应收账款机会成本；

④税前损益 ，并判断采用信用政策是否可行。

【财科答案】

①边际贡献 =50000 ×20% ×（ 100-60） =400000（元）

应收账款机会成本 =50000×（ 1+20%） × 100/360 × 17×60/100 × 10% =17000（元） ④税前损益 =400000-17000-78000-10000 =295000（元）

改变信用政策后 ，增加的税前损益大于 0 ，方案可行。

【知识点】信用政策（第七章）

2.甲公司采用弹性预算法编制公司制造费用预算 ，公式 Y =a+bX（Y 为制造费用金额 ，a 为 固定制造费用 ，b 为单位变动制造费用 ，X 为工时）。当制造费用为 750000 元时，所耗费 工时为 7500 小时； 当制造费用为 730000 元时 ，所耗费工时为 7000 小时。 当工时介于 4500-9500 之间时 ， 固定制造费用和单位变动制造费用不变。当工时介于 9500-12000 之 间时 ，会使固定制造费用增加 50000 元。

要求：

（1）①请计算单位变动制造费用；②请计算固定制造费用。

（2）请计算当耗费工时为 8000 小时时的制造费用预算金额。

（3）请计算当耗费工时为 10000 小时时的制造费用预算金额。

【财科答案】

（1）①750000 =a+b ×7500

730000 =a+b ×7000

解得 ：a =450000（元） ； b =40（元）

单位变动制造费用 =40 元。

②当工时介于 4500-9500 之间时 ， 固定制造费用 =450000 元。

当工时介于 9500-12000 之间时 ， 固定制造费用 =450000+50000 =500000（元）。

（3）制造费用预算金额 =500000+40 × 10000 =900000（元）。 【知识点】预算的编制方法（第三章）

3.2023 年 1 月 1 日 ，甲从租赁公司租入一套价值为 800 万元的设备，租期 3 年，租赁期满 时预计残值为 40 万元 ，归租赁公司所有。租金采用等额年金法计算 ，在租期内每年年末支 付一次 ， 年利率 6% ， 租赁手续费率为每年 2% 。 有关货币时间价值系数为(P/F ， 6% ， 3) =0.8396,(P/F ，8% ， 3) =0.7938,(P/A,6% ， 3) =2.6730 ，8,(P/A,6% ， 3) =2.673。

甲编的租金摊销计划表（单位 ：万元 ，“—”表示省略数）

2023-2025 年租金摊销计划表                                  单位:万元

要求:

（1）计算表中字母 A 代表的数值。 （ 2）计算表中字母 B 代表的数值。 （ 3）计算表中字母 C 代表的数值。 （4）计算表中字母 D 代表的数值。 （ 5）计算表中字母 E 代表的数值。 【财科答案】

（1）A =298（万元）

（2） B =64（万元）

（4） D =566（万元）

（5） E =566（万元）。

【财科解析】租费率 =年利率+租赁手续费率 =6% +2% =8%。

每年支付租金 A =[800-40 ×（P/F，8%，3）]/（P/A，8%，3）=（800-40 ×0.7938）/2.5771 =298 （万元）

2023-2025 年租金摊销计划表                                  单位:万元

【知识点】租赁

五、综合题（本类题共 2 小题 ，共 25 分。凡要求计算的 ，可不列出计算过程；计算结果出  现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。 凡要求解释、分析、说明理由的 ，必须有相应的文字阐述。）

1.  甲公司是一家传统制造业股份有限公司 ，企业所得税税率为 25%。

（1）2023 年度甲公司营业收入为 21000 万元 ，净利润为 260 万元。

（2）2023 年年末甲公司的个别资本成本率如下：长期借款资本成本率为 3.6%，应付债券资本成本率为 6.4% ，股东权益资本成本率为 9%。

（3） 甲公司计划在 2024 年初投资一个新产业项目 ，预计该项目资金来源中负债权益比为 2/3。其中债务资金来源为长期借款 ，年利率为 6% ，无筹资费用。鉴于该项目风险与甲公 司当前资产的平均风险显著不同 ， 甲公司选取该产业领域的 D 公司作为可比公司 ，运用可 比公司法估计新产业项目的资本成本率。 D 公司的负债权益比为 3/1 ，企业所得税税率为 25%。根据市场交易数据估计的β值为 1.95 ，当前无风险收益率为 4% ，市场组合的平均收 益率为为 10%。

（4） 甲公司对其投资的新产业项目采用内含收益率法判断其财务可行性 ，经测算 ，折现率 为 8%时 ，净现值为 500 万元；折现率为 10%时 ，净现值为-300 万元。

（5）2023 年年末甲公司的资产负债表（简表）如下所示（单位 ：万元）。

要求：

（1）计算甲公司 2023 年的如下指标 ：①年末流动比率； ②年末权益乘数；③净资产收益 率；④总资产周转率。

（3）根据资料（ 3）计算如下指标 ：①可比公司不含负债的β值；②新产业项目含有负债的 β值；③新产业项目的股东权益资本成本率（基于资本资产定价模型） ；④新产业项目的综 合资本成本率。

（4）采用插值法计算新产业项目的内含收益率 ，判断该新项目是否具有财务可行性 ，并说 明理由。

【财科答案】

（1）①年末流动比率 =6000/4000 =1.5

②年末权益乘数 =16000/4000 =4

③净资产收益率 =260/[（4000+2500）/2] =8%

④总资产周转率 =21000/[（ 16000+12000）/2] =1.5

（2）甲公司的平均资本成本率 =3.6% ×2000/（8000+4000）+6.4% ×6000/（8000+4000）

+9% ×4000/（ 8000+4000） =6.8%

不可以将此作为新产业项目所要求达到的最低投资收益率。原因是新产业项目风险与甲公司 当前资产的平均风险显著不同，且采用了不同的资本结构，故应运用可比公司法估计新产业 项目的资本成本率。

（3）①可比公司不含负债的β值 =1.95/[1 +（ 1-25%） ×3/1] =0.6

②新产业项目含有负债的β值 =0.6 × [1 +（ 1-25%） ×2/3] =0.9

③新产业项目的股东权益资本成本率 =4% +0.9 ×（ 10%-4%） =9.4%

④新产业项目的综合资本成本率 =6% ×（ 1-25%） ×2/5+9.4% × 3/5 =7.44%

（4）设内含收益率为 I RR ，则：

解得： I RR =9.25%

项目可行。 因为新项目的内含收益率大于新项目的资本成本 ，所以项目可行。

【知识点】偿债能力分析（第十章）、营运能力分析（第十章）、盈利能力分析（第十章）、 平均资本成本的计算（第五章） 、项目资本成本（第五章） 、 内含收益率（第六章）

2.甲是一家上市公司，企业所得税税率为 25%，为增加产能，计划于 2024 年初购置新设备。

（1）有关货币时间价值系数如下：

（2）对于新设备投资 ，公司要求的最低投资收益率为 10% ，公司提出如下两个方案：

A 方案 ：从国内购买新设备 ，购置成本为 6000 万元 ，分别于 2024 年初和 2025 年初各支 付 3000 万元。新设备于 2024 年年初购入后可立即投入使用。预计使用年限 8 年，新设备 开始使用时需垫支营运资金 600 万元 ，在设备使用期满时收回 ，新设备投入使用后每年带 来营业收入 2500 万元 ，每年发生付现成本 1000 万元 ，采用直线法计提折旧 ，预计净残值 为 400 万元 ，相关处理与税法保持一致。

方案 B：从国外购买新设备，预计使用年限为 6 年。经测算，方案 B 的净现值为 680 万元。 （ 3）为满足购买新设备的资金需求 ，现有两种筹资方式可供选择 ，假设均无筹资费用 ，一  是像银行借款 ，期限为 10 年 ，年利率为 8% ，每年年末付息一次 ，到期一次还本付息。二  是发行普通股，每股发行价是 10 元，公司于 2023 年年末发放的现金股利为每股 0.6 元（D0）， 预计股利年增长率为 4%。

要求：

（2）计算方案 A  的如下指标 ：①第 0 年（投资起点） 的现金净流量； ②第 1 年的现金净 流量；③第 2-7 年每年的现金净流量；④第 8 年的现金净流量。

（3）计算方案 A 的如下指标 ：①净现值；②年金净流量；③静态回收期。

（4）判断甲公司应采用方案 A 还是方案 B ，并说明理由。

（5）计算两种筹资方式的如下指标 ：①银行借款的资本成本率；②普通股的资本成本率。 【财科答案】

（1）①年折旧额 =（ 6000-400）/8 =700（万元） ②原始投资额 =6000+600 =6600（万元）

（2）①第 0 年（投资起点） 的现金净流量=-3000-600=-3600（万元）。

②第 1 年的现金净流量 =2500 ×（ 1-25%） -1000 ×（ 1-25%） +700 × 25%-3000=-1700 （万元）。

③第 2-7 年每年的现金净流量 =2500 ×（ 1-25%） -1000 ×（ 1-25%） +700 × 25% =1300 （万元）。

④第 8 年的现金净流量 =1300+600+400 =2300（万元）。

（3）①净现值 =1300 ×（ P/A ， 10% ， 6） ×（ P/F ， 10% ， 1） +2300 ×（ P/F ， 10% ，8） -1700 ×（ P/F ， 10% ， 1） -3600 =1074.70（万元）

②年金净流量 =1074.7/（ P/A ， 10% ，8） =201.45（万元） ③静态回收期 =5+100/1300 =5.0769（年）

（4）方案 B 的年金净流量 =680/（ P/A ， 10% ，6） =156.13（万元）

甲应采用方案 A ，原因是方案 A 的年金净流量大于方案 B 的年金净流量。

（5）①银行借款的资本成本率 =8% ×（ 1-25%） =6%