2023年注会考试《财管》考题及答案解析汇总 第二批（考生回忆版）

一 、单项选择题

(本题型共13小题，每小题2分，共26分，每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项)

1 . 下图列示了M、N 两种证券在相关系数为-1、0.3、0.6和1时投资组合的机会集曲线，其中代表相关系数为0.6机会集曲线是(    )

 

A.曲线MON

B.曲线MPN

C.折线MQN

D.直线MN

【答案】 A

【解析】直线 MN  是当两种证券完全正相关(即相关系数为1)时的机会集，此时不能分散风险。 -1≤相关  系数<1 时，具有风险分散效应，并且相关系数越小，风险分散效应越强，即机会集曲线向左侧凸出的程度越大，因此三条实线从左至右对应的分别是相关系数为-1、0.3、0.6的情况。选项A 正确。

【知识点】投资组合的风险与报酬

 

2.甲便利店销售一种新产品，销售单价10元，单位变动成本2元，年固定成本总额1000万元，企

业所得税税率25%,全年税后目标利润5250万元。该产品全年的保利额是(     )万元。

A.10000

B .7812.5

C.6250

D .5375

【答案】 A

【解析】边际贡献率=(10-2)/10×100%=80%,设保利额为X, 则：(X×80%-1000)x(1-25%)=5250,

解得： X=10000   (万元)。

【知识点】保利额分析

 

二、多项选择题

(本题型共12小题，每小题2分，共24分。每小题均有多个正确答案。请从每小题的备选答案中选出你认为

正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。)

14. 下列关于股票回购的说法中，正确的有(     )。

A.股票回购会影响每股收益

B.股票回购会影响股东权益的内部结构

C.股票回购会提高公司的资产负债率

D.股票回购会向市场传递出股价被高估的信号

【答案】 ABC

【解析】股票回购具有与股票发行相反的作用。股票发行被认为是公司股票被高估的信号，如果公司管理层认为公司目前的股价被低估，通过股票回购，向市场传递了积极信息。选项D 错误。

【知识点】股票回购

15. 对于两个期限不同的互斥投资项目，可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策。下列关

于两种方法共同缺点的说法中，正确的有(    )。

A.未考虑竞争导致的收益下降

B.未考虑通货膨胀导致的重置成本上升

C.未考虑技术更新换代导致的投入产出变化

D.未考虑项目重置

【答案】 ABC

【解析】共同年限法假设投资项目可以在终止时进行重置，等额年金法假设投资项目可以无限重置，选项 D错误。

【知识点】互斥项目的优先问题

 

16. 甲公司采用随机模式进行现金管理，下列说法中正确的有(    )。

A.影响现金返回线的因素包括机会成本与转换成本

B.当现金余额在上下限之间时，不需要进行现金与有价证券的转换

C.当现金量达到控制上限时，买入有价证券，使现金持有量回落到控制下限

D.当现金量达到控制下限时，卖出有价证券，使现金持有量上升到现金返回线

【答案】 ABD

【解析】当现金量达到控制上限时，买入有价证券，使现金持有量回落到现金返回线，选项 C 错误。

【知识点】最佳现金持有量分析

 

17.下列关于公司制企业的说法中，正确的有(    )。

A.公司债务独立于所有者的债务

B.公司在最初投资者退出后仍然可以继续存在

C.公司是独立法人

D.公司股权可以转让

【答案】 ABCD

【解析】由于公司是独立法人，相对于个人独资企业和合伙企业，具有以下优点：(1)无限存续。 一个公司  在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。(2)股权可以转让。公司的所有者权益被划分为若干股权份  额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意。(3)有限责任。公司债务是法人的债务，不是所有者的债务。所有者对公司债务的责任以其出资额为限。所以选项 A、B、C、D  正确。

【知识点】企业的组织形式

18. 在作业成本法中，下列各项属于生产维持级作业的有(    )。

A.工艺改造

B.工厂保安

C.行政管理

D.订单处理

【答案】 BC

【解析】生产维持级作业，是指服务于整个工厂的作业，例如，工厂保安、保险、 维修、行政管理、财产税等。

【知识点】作业成本的计算原理

19.下列关于经营杠杆的说法中，正确的有(     )。

A.如果不存在固定经营成本，就不存在经营杠杆效应

B.经营杠杆的大小由固定经营成本与息税前利润共同决定

C.其他条件不变，降低单位变动成本可以降低经营杠杆系数

D.固定经营成本不变的情况下，营业收入越大，经营杠杆效应越大

【答案】 ABC

【解析】经营杠杆系数=(息税前利润+固定经营成本)/息税前利润=1+固定经营成本/息税前利润，营业

收入越大，息税前利润越大，进而降低经营杠杆效应，选项 D 错误。

【知识点】经营杠杆系数的衡量

20.下列各项费用中，通常属于约束性固定成本的有(     )。

A.广告费

B.折旧费

C.培训费

D.取暖费

【答案】 BD

【解析】约束性固定成本是指不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本，是提供和维持生产经营所  需设施、机构而发生的成本，例如，固定资产折旧费、财产保险、管理人员工资、取暖费、照明费等。选项 A、C 属于酌量性固定成本。

【知识点】成本性态分析

21. 对于制造业企业，下列各项属于非增值作业的有(     )。

A.迂回运送作业

B.次品处理作业

C.返工作业

D.废品清理作业

【答案】 ABCD

【解析】最终增加顾客价值的作业是增值作业；否则就是非增值作业。 一般而言，在一个制造企业中，非增值作业有：等待作业、材料或者在产品堆积作业、产品或者在产品在企业内部迂回运送作业、废品清理作业、次品处理作业、返工作业、无效率重复某工序作业、由于订单信息不准确造成没有准确送达需要再次送达的无效率作业等。

【知识点】增值作业与非增值作业的划分

 

三、计算分析题

(本题型共4小题36分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须  全部使用英文，答题正确的，增加5分。本题型最高得分为41分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特殊说明不需要列出计算过程。)

1.  (本小题9分。可以选用中文或英文解答。如使用英文解答，需全部便用英文，答题正确的，

增加5分，本小题最高得分为14分。)

甲公司是一家从事新材料研发、生产和销售的上市公司。为了投资新项目，公司拟发行“分离型”附认股权证债券进行筹资，相关资料如下：

(1)每份债券面值1000元，期限10年，票面利率6%,每年末付息一次，到期还本；债券按面值发行。每份

债券同时附送50张认股权证，每张认股权证可按55元价格购买一股普通股；认股权证期限5年，自债券发行

日开始计算，假设认股权证均在第5年年末行权。

(2)预计公司未来7年的股权自由现金流量分别为30000万元、42000万元、50000万元、54000万元、57000

万元、63000万元和66000万元，以后保持5%的永续增长。

(3)公司目前发行在外普通股2亿股，股权资本成本10.5%。等风险普通债券市场利率8%。企业所得税税率

25%。

要求：

(1)什么是认股权证?什么是“分离型”附认股权证债券?附认股权证债券筹资有什么优缺点?

(2)预计第5年年末甲公司股票每股价值。

(3)计算甲公司“分离型”附认股权证债券的税前资本成本。

(4)判断该筹资方案是否合理，并说明理由。如果不合理，计算票面利率的合理区间。

【答案】

(1)①认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司

股票。

② “分离型”附认股权证债券指认股权证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖。

③附认股权证债券筹资的主要优点： a. 发行附认股权证债券可以起到一次发行，二次融资的作用，而且可以有效降低融资成本。 b.发行附认股权证债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。

附认股权证债券筹资的主要缺点： a.灵活性较差。相对于可转换债券，发行人一直都有偿还本息的义务，因无赎  回和强制转股条款，从而在市场利率大幅降低时，发行人需要承担一定的机会成本。 b. 附认股权证债券的发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权。 c.附认股权证债券的承销费用通常高于债务融资。

(2)股票价值=63000/(1+10 . 5%)+66000/(10 . 5% - 5%)/(1+10 . 5%)=1142986 . 425(万元)

股票每股价值=1142986.425/20000=57. 15(元)

(3)1000=1000×6%x(P/A,i,10)+1000×(P/F,i,10)+50×(57.15-55)x(P/F,i,5)

当 i=7% 时：1000×6%x(P/A,7%,10)+1000×(P/F,7%,10)+50×(57.15-55)×(P/F,7%,5)

=60×7.0236+1000×0.5083+107.5×0.713=1006.36(元)

当 i=8% 时：1000×6%× (P/A,8%,10)+1000×(P/F,8%,10)+50×(57.15-55)×(P/F,8%,5)

=60×6.7101+1000×0.4632+107.5×0.6806=938.97(元)

(i-7%)/(8%-7%)=(1000- 1006.36)/(938.97- 1006.36)

解得： i=7.09%

(4)因为“分离型”附认股权证债券的税前资本成本7.09%小于等风险普通债券市场利率8%,所以该筹资方

案不合理。

当税前资本成本为8%时

1000=1000×票面利率x(P/A,8%,10)+1000×(P/F,8%,10)+50×(57.15-55)×(P/F,8%,5)

解得：票面利率=6.91%

税前股权资本成本=10 .5%/(1 - 25%)=14%

当税前资本成本为14%时

1000=1000×票面利率× (P/A,14%,10)+1000×(P/F,14%,10)+50×(57.15-55)×(P/F,14%,

5)

解得：票面利率=12 .93%

所以票面利率的合理区间为6.91%~12.93%。

【知识点】附认股权证债券筹资、现金流量折现模型

2. 甲公司是一家无人机研发制造企业，主要生产农业植保无人机。三款主力机型分别是X、Y 和  Z, 这三种机型的制造都需要使用同一台生产设备，该设备是关键限制资源，年加工能力8000小时，年固定成  本总额304000千元。假设X、Y 和 Z 种机型均当年生产、当年销售，年初、年末没有存货。2021 年相关资料

如下： 

项 目	X	Y	Z
销量(台)	20000	10000	16000
单位售价(千元)	30	39	20
单位变动成本(千元)	18	27	13
单位限制资源消耗(小时)	0.2	0.3	0.1

要求：

(1)按照最有效利用关键设备实现最大利润的原则，确定生产安排优先顺序。在该优先顺序下， X、Y 和 Z 种

三种机型各应生产多少台?税前经营利润总额为多少?

(2)假设市场只需要X 机型，预计2022年X 机型销量达到40000台，单位变动成本保持不变，固定成本总

额保持不变。如果需要维持要求(1)的税前经营利润总额， X 机型的最低售价是多少?

(3)基于要求(2)的结果，计算税前经营利润总额对单位售价的敏感系数。

【答案】(1) X 机型无人机的单位限制资源边际贡献=(30- 18)/0 .2=60(千元/小时)

Y机型无人机的单位限制资源边际贡献=(39-27)/0 .3=40(千元/小时)

Z 机型无人机的单位限制资源边际贡献=(20- 13)/0 . 1=70(千元/小时)

因为Z 机型无人机的单位限制资源边际贡献> X 机型无人机的单位限制资源边际贡献>Y 机型无人机的单位限制，资源边际贡献

所以优先安排生产Z 机型无人机16000台、其次是生产X 机型无人机20000台，最后生产Y 机型无人机，生

产量=(8000- 16000×0. 1-20000×0.2)/0.3=8000(台)。

税前经营利润总额=(30- 18)×20000+(39-27)×8000+(20- 13)×16000- 304000=144000(千元)

( 2 ) 设X 机型的最低售价是 P 千 元

(P- 18)×40000-304000=144000

解得： P=29.2  (千元)

(3)假设单位售价增长10%

增长后的单位售价=29 .2×(1+10%)=32 . 12(千元)

增长后的税前经营利润=(32 . 12- 18)×40000-304000=260800(千元)

税前经营利润增长率=(260800- 144000)/144000=81 . 11%

税前经营利润总额对单位售价的敏感系数=81.11%/10%=8.11。

或：税前经营利润总额对单位售价的敏感系数=29.2×40000÷144000=8.11。

【知识点】约束资源最优利用决策、本量利分析基本模型、各参数的敏感系数计算

3. 甲公司是一家制造业企业，下设一基本生产车间生产X 产品。公司按品种法核算产品成本，直  接材料、直接人工和制造费用在发生时直接计入产品成本，月末按约当产量法(加权平均法)在完工产品与在产品之间分配生产成本。原材料在开工时一次投入，直接人工、制造费用随加工进度陆续发生。

X 产品有两个型号X-1 和 X-2, 使相同工艺切割同一材料，经过三个工序加工完成，材料和加工成本不易按型号分别核算。公司确定X-1 为标准产品，经测算， X-2 的直接材料成本是标准产品的1.2倍，直接人工、制造费用是标准产品的1.25倍。在成本分配时，将X-2 折算为标准产品。

2021年7月相关资料如下：

(1)月初及本月生产费用

单位：元 

项 目	直接材料	直接人工	制造费用	合计
月初在产品成本	552000	244000	477000	1273000
本月生产费用	3600000	1400000	2400000	7400000
合计	4152000	1644000	2877000	8673000

(2)本月完工产量

项 目	X-1	X-2
完工产品数量	100000	80000

(3)月末在产品数量及累计完工程度

 

工作	X-1		X-2
	数量(件)	累计完工程度	数量(件)	累计完工程度
1	2000	20%	1000	20%
2	2500	40%	2000	40%
3	2000	80%	1250	80%
合计	6500		4250

要求：

(1)计算 X-1、X-2 月末在产品直接材料、直接人工、制造费用的约当产量。

(2)编制X 产品成本计算单。(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)

X 产品成本计算单

2021 年7月

项 目	直接材料	直接人工	制造费用	合计
月初在产品成本
本月生产费用
合计
分配率
完工产品成本
月末在产品成本

(3)编制X 产品单位产品成本计算单(分型号)(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。

X 产品单位产品成本计算单(分型号)

2021年7月

 

产品型号	单位产品成本
	直接材料	直接人工	制造费用	合计
X-1

 

X-2

【答案】

(1)X-1  月末在产品直接材料的约当产量=6500(件)

X-1 月末在产品直接人工、制造费用的约当产量=2000×20%+2500×40%+2000×80%=3000(件)

X-2 月末在产品直接材料的约当产量=4250(件)

X-2 月末在产品直接人工、制造费用的约当产量=1000×20%+2000×40%+1250×80%=2000(件)

(2)

X 产品成本计算单

2021 年7月                          单位：元

 

项 目	直接材料	直接人工	制造费用	合计
月初在产 品成本	552000	244000	477000	1273 000
本月生产 费用	3600000	1400000	2400000	7400 000
合计	4152000	1644000	2877000	8673 000
分配率	4152000/ (100000+80000× 1.2+6500+4250×1.2) =20	1644000/ (100000+80000× 1.25+3000+2000× 1.25)=8	2877000/ (100000+800 00× 1.25+3000+20 00×1.25)=14
完工产品 成本	(100000+80000×1.2) ×20=3920000	(100000+80000× 1.25)×8=1600000	(100000+800  00×1.25)× 14=2800000	8320 000
月末在产	(6500+4250×1.2)x	(3000+2000×1.25)	(3000+2000×	3530

 

品成本

20=232000

×8=44000

1.25)× 14=77000

00

 

(3)

X 产品单位产品成本计算单(分型号) 2021 年7月   产品型号 单位产品成本 直接材料 直接人工 制造费用 合计 X-1 20 8 14 42 X-2 20×1.2=24 8×1.25=10 14×1.25=17.5 51.5

单位：元

【知识点】品种法下产品成本的计算、完工产品和在产品的成本分配

 

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（本文为北京财科学校原创文章，仅供考生学习使用）