备考重点_2024注会财管第三章资本资产定价模型

学习2024年注册会计师《财管》中“资本资产定价模型”至关重要，凸显财管出题特色，即便是客观题也需公式计算。该知识点具挑战性，建议多做习题以巩固。 

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 2024年注册会计师 《财管》 科目挑战较大，既需会计理论基础，也需理科思维与运算能力。然而，它并非不可逾越。备考时，聚焦重点知识，力求在核心内容上高效得分，是取胜的关键策略之一。要了解更多《财管》备考重点，深入学习至关重要。 

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第三章　价值评估基础

第三节　风险与报酬

【知 识 点】 

资本资产定价模型

资本资产定价模型的研究对象，是充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系。

一、系统风险的衡量指标

1.单项资产的β系数

β系数反映了相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小。

总结

市场组合相对于它自己的贝塔系数是1。

β=1，说明该资产的系统风险程度与市场组合的风险一致；

β＞1，说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险；

β＜1，说明该资产的系统风险程度小于整个市场组合的风险；

β=0，说明该资产的系统风险程度等于0。

提示

绝大多数资产的β系数是大于零的。如果β系数是负数，表明这类资产收益与市场平均收益的变化方向相反。

（2）计算方法

①回归直线法

利用该股票收益率与整个资本市场平均收益率的线性关系，利用回归直线方程求斜率的公式，即可得到该股票的β值。

求解回归方程y=a+bx系数的计算公式如下：

a=

b=

或：利用联立方程求解a和b:

      Σy=na+bΣx

      Σxy=aΣx+bΣx2

②定义法

2.证券资产组合的系统风险系数

总结

标准差：衡量整体风险，组合的标准差不是加权平均标准差（除非r=1）。

β：衡量系统风险，组合的β是加权平均的β。

二、资本资产定价模型（CAPM）和证券市场线（SML）

资本资产定价模型的研究对象，是充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系。

提醒

市场风险溢价率（Rm-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则证券市场线的斜率（Rm-Rf）的值就大。

三、证券市场线与资本市场线的比较

1.证券市场线与资本市场线的相同点：截距相同，都是Rf。

2.证券市场线与资本市场线的区别

四、资本资产定价模型的假设

1、所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以各备选组合的期望收益和标准差为基础进行组合选择。

2、所有投资者均可以无风险报酬率无限制地借入或贷出资金。

3、所有投资者拥有同样预期，即对所有资产报酬的均值、方差和协方差等，投资者均有完全相同的主观估计。

4、所有的资产均可被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易成本。

5、没有税金。

6、所有投资者均为价格接受者。即任何一个投资者的买卖行为都不会对股票价格产生影响。

7、所有资产的数量是给定的和固定不变的。

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2024年注册会计师考试定于8月23-25日举行，其中财管科目尤为注重检验考生的理解与计算能力。备考期间，建议大家在深入理解的基础上，积极归纳总结要点。同时，请合理规划复习时间，紧密围绕2024年教材及考试大纲，确保每个知识点都能被透彻理解与掌握。在此，财科学校预祝所有考生备考顺利，考试取得优异成绩！注会考前冲刺提分班名师助你高效备考！>>>