学习2024年注册会计师 《财管》第五章敏感分析：折现率、期限适用总额法，具体要素影响则可用差量分析法进行现金流敏感分析。
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第五章 投资项目资本预算
第三节 投资项目现金流量的估计
【知 识 点】
敏感分析的方法
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方法 |
评价角度 |
特点 |
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最大 最小法 |
根据净现值为零时计算选定变量的临界值评价项目的特有风险 |
只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持不变 |
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敏感 程度法 |
根据选定变量的敏感系数评价项目的特有风险。 敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比 |
1.最大最小法
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方法1 |
主要步骤 |
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最大最小法 |
（1）预测每个变量的预期值，根据变量的预期值计算净现值，由此得出的净现值称为基准净现值 （2）选择一个变量并假设其他变量不变，令净现值等于零，计算选定变量的临界值 （3）选择第二个变量，并重复（2）过程 |
2.敏感程度法
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方法2 |
主要步骤 |
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敏感 程度法 |
（1）计算项目的基准净现值（方法与最大最小法相同） （2）选定一个变量，如每年税后营业现金流入，假设其发生一定幅度的变化，而其他因素不变，重新计算净现值 （3）计算选定变量的敏感系数 敏感系数=目标值变动百分比/选定变量变动百分比 （4）根据上述分析结果，对项目的敏感性作出判断 |
提醒
1.敏感系数的正负号只是表明方向，判断敏感程度大小应根据绝对值的大小判断。
2.敏感系数的绝对值大于1为敏感因素，反之为非敏感因素。
提醒
影响净现值的因素：折现率、期限及现金流量。
提醒
现金流量敏感分析的差量分析法
（1）最大最小法
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①变动额法 |
①设参量变动额为Y；②计算差量现金流量 ③根据差量现金流量计算差量净现值∆NPV ④令∆NPV=-基准NPV，求出Y ⑤则临界值=原参量+ |
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②变动率法 |
①设参量变动率为x；②计算差量现金流量 ③根据差量现金流量计算差量净现值∆NPV ④令∆NPV=-基准NPV，求出x ⑤则临界值=原参量×（1+x） |
（2）敏感程度法
①根据给定的参量变动率，计算差量现金流量；
②根据差量现金流量计算差量净现值∆NPV；
③敏感系数=（∆NPV÷NPV基准）/参量变动率。
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