备考重点_2024注会财管第六章三种常见的实物期权

学习2024年注册会计师  《财管》第六章“三种常见的实物期权”时，在确定二期项目未来现金流量的现值（S0）时，由于投资有风险，未来现金流量不确定，折现率要用考虑风险的投资人要求的必要报酬率；提示2：在确定二期项目投资额的现值PV（X）时，由于项目所需要的投资额相对比较稳定，折现率要用无风险的折现率。希望可以帮助考生们理解知识。

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2024年注册会计师 《财管》 科目挑战较大，既需会计理论基础，也需理科思维与运算能力。然而，它并非不可逾越。备考时，聚焦重点知识，力求在核心内容上高效得分，是取胜的关键策略之一。要了解更多《财管》备考重点，深入学习至关重要。 

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第六章　期权价值评估

第三节　金融期权价值评估

【知 识 点】

 三种常见的实物期权

一、扩张期权

1.含义：扩张期权是指后续投资机会的选择权利。

2.决策原则：一期项目本身的净现值+后续扩张选择权的价值＞0，一期项目可行。

3.扩张期权价值的确定方法：

通常用布莱克—斯科尔斯期权定价模型。

二、延迟期权

1.特点

从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质。

如果一个项目在时间上不能延迟，只能立即投资或者永远放弃，那么它就是马上到期的看涨期权。

如果一个项目在时间上可以延迟，那么它就是未到期的看涨期权。

2.决策原则

选择立即执行净现值和延期执行净现值中较大的方案为优。

3.分析方法

延迟期权分析通常用二叉树定价模型。

（1）与股票期权有关参数之间的对应关系

（2）根据风险中性原理计算上行概率

无风险收益率=P×上行报酬率+（1-P）×下行报酬率

其中：P——上行概率

上行报酬率=（本年上行现金流量+上行现金流量的期末价值）/期初项目价值-1

下行报酬率=（本年下行现金流量+下行现金流量的期末价值）/期初项目价值-1

4.延迟期权的价值

延迟期权的价值=考虑延迟期权的净现值-立即执行的净现值

5.判断是否应延迟投资的投资成本的临界值

确定投资成本临界值，当投资成本高于临界值，应选择延迟投资。

延迟投资的投资成本临界值计算方法：

令立即投资净现值=考虑延迟投资期权净现值，求投资成本。

三、放弃期权

1.放弃期权的特征

放弃期权是一份看跌期权。

2.决策方法

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2024年注册会计师考试定于8月23-25日举行，其中财管科目尤为注重检验考生的理解与计算能力。备考期间，建议大家在深入理解的基础上，积极归纳总结要点。同时，请合理规划复习时间，紧密围绕2024年教材及考试大纲，确保每个知识点都能被透彻理解与掌握。在此，财科学校预祝所有考生备考顺利，考试取得优异成绩！注会考前冲刺提分班名师助你高效备考！>>>