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第四章 资本成本
第四节 混合筹资资本成本的估计
【知 识 点】
混合筹资资本成本的估计
企业发行的永续债或优先股应按金融工具准则进行分类。
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分类 |
利息支出或股利分配的处理 |
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分类为金融负债的永续债或优先股 |
原则上按照借款费用进行处理，可以税前抵扣，并可在此基础上计算税后资本成本 |
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分类为权益工具的永续债或优先股 |
应当作为发行企业的利润分配，不可税前抵扣，此已为税后资本成本 |
一、优先股资本成本的估计
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含义 |
优先股资本成本是优先股股东要求的必要报酬率 |
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内容 |
优先股资本成本包括股息和发行费用 |
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计算公式 |
rp=Dp/[Pp（1-F）] 式中，rp表示优先股资本成本；Dp表示优先股每股年股息；Pp表示优先股每股发行价格；F表示优先股发行费用率 |
提醒
如果1年支付多次股利：
（1）需先计算每期的rp=每期股利/筹资净额
（2）将每期rp按照每年复利次数转换为有效年资本成本：
有效年资本成本=（1+rp）m-1
二、永续债的资本成本的估计
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永续债的含义 |
没有明确到期日或期限非常长的债券，债券发行方只需支付利息，没有还本义务（实际操作中会附加赎回及利率调整条款） |
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永续债的资本成本 |
rpd=Ipd/[Ppd（1-F）] 式中，rpd表示永续债资本成本；Ipd表示永续债每年利息；Ppd表示永续债发行价格；F表示永续债发行费用率 |
提醒
如果计息期小于1年，需将计息期rpd按照每年复利次数转换为有效年利率，即有效年资本成本= （1+rpd）
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