2024年注册会计师 《财管》第十一章“营运资本筹资策略”要点：刘永奎老师提醒，一是临时性负债虽成本低但风险高，激进策略中其占比大，保守策略则最小。二是经营淡季时，金融性流动资产过剩，易变现率超1，需灵活调整筹资结构。
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第十一章 营运资本管理
第一节 营运资本管理策略
一、营运资本投资策略
（一）适中型投资策略
1.流动资产的相关成本
（1）短缺成本
（2）持有成本：持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。
2.适中型投资策略下的成本特点
使得持有成本和短缺成本总计的最小化，这种投资策略要求短缺成本和持有成本大体相等，称为适中型投资策略。
3.适中型投资策略下流动资产投资状况
就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。
（二）保守型投资策略
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流动资产投资状况 |
成本特点 |
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表现为安排较高的流动资产/收入比率 |
承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小 |
（三）激进型投资策略
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流动资产投资状况 |
成本特点 |
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表现为较低的流动资产/收入比率 |
节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本 |
二、营运资本筹资策略
营运资本筹资策略，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。
（一）流动资产筹资结构
1.筹资结构的衡量指标—易变现率
（1）易变现率的含义：经营性流动资产中长期筹资来源的比重。
（2）易变现率的计算
【提示1】经营性流动负债也称为自发性流动负债。
【提示2】“股东权益+长期债务+经营性流动负债”本章也将其称为长期资金来源，则：
易变现率=
2.指标的特点
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易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型筹资策略。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资策略。
【提示】注意易变现率和1的关系
易变现率>1
【提示】存在净金融流动资产
易变现率<1
【提示】企业存在净金融性流动负债
易变现率=1
【提示】净金融流动负债为0
（二）营运资本筹资策略的种类
1.流动资产和流动负债的特殊分类
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分类 |
含义 |
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流动资产 |
波动性流动资产 |
受季节性、周期性影响的流动资产所需资金 |
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稳定性流动资产 |
即使处于经营淡季也仍然需要保留、用于满足企业长期稳定运行的流动资产所需资金 |
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流动负债 |
临时性流动负债 |
金融性流动负债 |
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自发性流动负债 |
经营性流动负债 |
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2.营运资本的筹资策略
（1）适中型筹资策略
经营低谷时
易变现率=1
经营高峰时
易变现率<1
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(本文为北京财科学校原创文章，仅供考生学习使用)
