第十二章 普通股和长期负债筹资
一、单项选择题
1.下列选项中，属于公司可以发行无记名股票的群体是( )。
A.发行人
B.国家授权投资的机构
C.社会公众
D.法人
【答案】C
【解析】公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票。对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。
2.以不公开直接发行方式发行股票的特点是( )。
A.手续繁杂，发行成本高
B.不需经中介机构承销
C.发行范围广，发行对象多
D.股票的变现性强，流通性好
【答案】B
【解析】不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。选项A、C、D属于公开间接发行股票的特点。
3.下列不属于股票上市的目的的是( )。
A.提高股票的变现力
B.便于筹措新资金
C.提高公司知名度
D.分散公司的控制权
【答案】D
【解析】股票上市可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。选项D属于股票上市的不利影响，所以是正确选项。
4.下列选项中，不属于普通股筹资的优点的是( )。
A.加强公司的控制权
B.筹资风险小
C.能增加公司的信誉
D.筹资限制较少
【答案】A
【解析】普通股融资可能会分散公司的控制权。
5.与普通股筹资相比，下列选项中不属于长期负债筹资特点的是( )。
A.筹资风险较高
B.筹资成本较高
C.具有资金使用期限上的时间性
D.不分散公司的控制权
【答案】B
【解析】长期负债筹资的利率一般较低，利息又可在所得税前列支，所以选项B正确。长期负债要到期还本付息，故筹资风险较高。长期负债筹集的资金具有资金使用期限上的时间性，而且是不分散公司的控制权的。
6.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签订( )。
A.浮动利率合同
B.固定利率合同
C.有补偿余额合同
D.周转信贷协定
【答案】A
【解析】若预测市场利率将下降，企业应与银行签订浮动利率借款合同，此时对企业有利。
7.某债券面值为5000元，票面年利率为8%，期限3年，单利计息，利息到期时一次支付。若市场有效年利率为8%(复利、按年计息)，则其发行时的价格将( )元。
A.高于5000 B.低于5000
C.等于5000 D.无法计算
【答案】B
【解析】因为利息到期时一次支付，所以债券的票面有效年利率小于报价年利率8%，又因为市场有效年利率为8%，则债券的票面有效年利率小于市场有效年利率，因此债券应折价发行。
8.下列不属于债券的特征的是( )。
A.债券持有人与发行公司是一种借贷关系
B.与其他长期负债筹资相比限制条件多
C.债券是有期限的，到期必须还本付息
D.债券属于公司的债务，它在公司停业进行财产分配时受偿后于股票
【答案】D
【解析】债券属于公司的债务，它在公司停业进行财产分配时受偿优于股票。
二、多项选择题
1.从发行公司的角度看，股票代销的优点不包括( )。
A.可获部分溢价收入
B.可及时筹足资本
C.可获一定佣金
D.不承担发行风险
【答案】BCD
【解析】本题选项A属于股票代销的优点，选项C属于证券公司的优惠。选项B、D属于股票包销的优点。
2.下列关于股权再融资的说法，正确的有( )。
A.公开增发股票的公司必须具有持续的盈利能力
B.实施配股时，如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，一般称之为“贴权”
C.非公开发行股票的发行对象不能超过10名
D.上市公司非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价
【答案】AC
【解析】实施配股时，如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，一般称之为“填权”，所以选项B不正确。上市公司非公开发行股票的发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，所以选项D不正确。
3.某股民以每股20元的价格购得X股票1000股，在X股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股12元，每10股配新股4股。则下列说法正确的有( )。
A.配股后的除权价为14.14元
B.配股比率为0.4
C.配股权价值为0.86元
D.配股权价值为1.17元
【答案】ABC
【解析】配股比率是指1份配股权证可买进的股票的数量，10张配股权证可配股4股，则配股比率为4/10=0.4;配股后的除权价=(配股前每股市价+配股比率×配股价)÷(1+配股比率)=(15+0.4×12)÷(1+0.4)=14.14(元);配股权价值=(配股后的股票价格-配股价格)/购买1股新股所需的认股权数=(14.14-12)/2.5=0.86(元)。
4.下列关于企业增发新股的说法正确的有( )。
A.公开增发新股没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购
B.公开增发新股的公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%
C.上市公司公开发行新股，应当由证券公司承销
D.非公开增发新股的认购方式可以是权益、债权、固定资产、无形资产等
【答案】ABCD
【解析】公开增发新股与首次公开发行一样，没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购;公开增发新股的公司最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%;上市公司公开发行新股，应当由证券公司承销;非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、固定资产、无形资产等。
5.下列选项中，属于普通融资的缺点的有( )。
A.筹资风险较大
B.可能会分散公司的控制权
C.增加公司被收购的风险
D.资本成本较高
【答案】BCD
【解析】由于普通股没有固定到期日，不用支付固定的利息，因此筹资风险较小，选项A不正确。
6. 与长期借款筹资相比，长期债券筹资的优点主要有( )。
A.筹资规模大
B.具有长期性和稳定性
C.限制条件较少
D.有利于资源的优化配置
【答案】ABD
【解析】与长期借款筹资相比，长期债券筹资的优点表现在：筹资规模大;具有长期性和稳定性;有利于资源的优化配置。限制条件较多是其缺点。
7. 下列属于长期借款的特殊保护性条款的有( )。
A.不准企业投资于短期内不能收回资金的项目
B.贷款专款专用
C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额
D.要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务
【答案】ABCD
【解析】特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的。主要包括：①贷款专款专用;②不准企业投资于短期内不能收回资金的项目;③限制企业高级职员的薪金和奖金总额;④要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务;⑤要求企业主要领导人购买人身保险，等等。
三、计算分析题
某公司决定采用配股的方式进行融资。2011年4月20日为配股除权登记日，以公司2010年12月31日总股本80万股为基数，拟每10股配2股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的15元/股的80%，即配股价格为12元/股。
假定在分析中不考虑新募集资金的净现值引起的企业价值的变化，计算并分析：
(1)若配股后的股票市价与配股的除权价格一致，计算每一份配股权的价值;
(2)假设某股东拥有5000股该公司股票，计算是否参与配股对该股东财富的影响。
【答案】
(1)配股权的价值=(14.5-12)/5=0.5(元)
(2)配股前该股东拥有股票总价值=15×5000=75000(元)
行使了配股权参与配股，该股东配股后拥有股票总价值=14.5×5000×(1+20%)=87000(元)。
也就是说，该股东花费12×1000=12000(元)参与配股，持有的股票价值增加了12000元(85000-75000)，股东财富没有变化。
如果该股东没有参与配股，配股后股票的价格为(15×800000+159000×12)/(800000+159000)=14.5(元/股)。该股东配股后仍持有5000股该公司股票，则股票价值为14.5×5000=72500(元)，股东财富损失了75000-72500=2500(元)。
编辑：xiaotong